Kiedy nawet Amazon uznaje, że GPU są drogie. Firma ma nietypowy plan

Amazon rozważa nietypową operację finansową związaną z infrastrukturą sztucznej inteligencji. Firma chce sprzedać inwestorom układy Nvidia o wartości około 8 mld dolarów, a następnie natychmiast wziąć je w leasing. Chodzi o tysiące akceleratorów Grace Blackwell działających już w centrach danych AWS.

Amazon wystawia na sprzedaż chipy Nvidii o wartości około 8 miliardów dolarów, które są już zamontowane w jego centrach danych. Według Financial Times firma przez ostatnie kilka tygodni sondowała inwestorów w sprawie umowy, która zakładałaby umieszczenie tysięcy chipów Grace Blackwell w spółce celowej. Amazon następnie wynająłby ten sam sprzęt i nadal go użytkował, jakby nic się nie zmieniło.

Amazon chce uwolnić miliardy dolarów

To nie są nadwyżki magazynowe czekające na nabywcę. Chipy Amazon Nvidia, o których mowa, są zainstalowane i działają w ponad tuzinie amerykańskich centrów danych w pięciu stanach, w tym w Nevadzie i Wirginii. Niektóre zostały zakupione od razu, a niektóre zostały już wydzierżawione. 

Plan zakłada wykorzystanie mechanizmu znanego z innych branż. Inwestorzy finansowaliby zakup sprzętu, a Amazon płaciłby później za możliwość dalszego korzystania z niego. Większość kapitału miałaby pochodzić z długu, natomiast zewnętrzni inwestorzy mogliby objąć do 10 proc. udziałów w spółce.

Dla Amazona taka konstrukcja oznaczałaby możliwość uzyskania gotówki bez rezygnacji z infrastruktury potrzebnej do obsługi usług AI. Firma ograniczyłaby również wartość sprzętu pozostającego bezpośrednio w jej aktywach.

Samochody i samoloty robią to od lat. Teraz przyszła kolej na GPU

Linie lotnicze od dziesięcioleci sprzedają odrzutowce i biorą je w leasing, a detaliści robią to samo ze swoimi sklepami. Nowością jest takie samo podejście do akceleratorów. Meta otworzyła drzwi w zeszłym roku, finansując kampus centrum danych Hyperion w Luizjanie poprzez joint venture z Blue Owl Capital, dzięki czemu większość tego długu pozostała poza jej własnymi księgami. Wersja Amazona sięga jeszcze dalej, bo umowa Meta dotyczyła budynków i energii, podczas gdy ta dotyczy samych komputerów.

Nvidia szybko wymienia generacje swoich chipów

Boeing 737 może nadal przynosić zyski dwadzieścia lat po dostawie. Procesor graficzny do centrów danych nie, ponieważ sprzęt Nvidii znacznie szybciej traci wartość niż większość tradycyjnych aktywów wykorzystywanych jako zabezpieczenie wieloletniego finansowania.  European Business Magazine zwrócił uwagę na to samo, zauważając, że układy scalone, które tak szybko tracą na wartości, stanowią nietypowe zabezpieczenie długoterminowego długu.

Największym problemem dla inwestorów może być tempo rozwoju akceleratorów AI. Nvidia regularnie wprowadza kolejne architektury, a pojawienie się nowszych układów wpływa na wartość starszego sprzętu. Tyle że w tym modelu inwestorzy nie mieliby polegać wyłącznie na wartości odsprzedaży używanych chipów. Zabezpieczeniem finansowania byłyby przede wszystkim płatności leasingowe Amazona. Ryzyko związane z szybką utratą wartości sprzętu pozostaje jednak istotnym elementem całej konstrukcji.

Inwestorzy tak naprawdę pożyczają pieniądze pod zastaw obietnicy Amazona dotyczącej płacenia czynszu, a nie pod zastaw ceny odsprzedaży używanego sprzętu, więc wartość sprzętu ma znaczenie tylko wtedy, gdy Amazon kiedykolwiek się wycofa, co w zasadzie trudno to sobie wyobrazić.

AI coraz częściej jest finansowana poza bilansem

Amazon przeznacza ogromne środki na rozwój AWS i infrastruktury potrzebnej do obsługi usług sztucznej inteligencji. Skala inwestycji sprawia, że nawet największe firmy technologiczne szukają sposobów na finansowanie kolejnych centrów danych i zakupów sprzętu. Planowana transakcja pokazuje jeden z takich sposobów. Zamiast samodzielnie finansować cały zakup akceleratorów, Amazon może pozyskać kapitał z zewnętrznego rynku, a następnie rozłożyć koszt korzystania z infrastruktury na kolejne lata.

Dla producentów komputerów PC nie ma bezpośredniego związku między tą umową a ceną kart graficznych w sklepach. To  jednak kolejny sygnał, w jakim kierunku zmierza produkcja Nvidii i jak bardzo pomysłowi stają się najwięksi nabywcy, aby dalej płacić za rekordowe ilości GPU.