ASML traci 75,7 mld USD kapitalizacji rynkowej przez Chiny i Intela

ASML, mimo silnych wyników za trzeci kwartał 2024 roku, zmaga się z wyzwaniami związanymi z napięciami geopolitycznymi i opóźnieniami inwestycyjnymi kluczowych klientów.

Wyniki za trzeci kwartał 2024 r. potwierdzają silną pozycję ASML. Firma osiągnęła przychody przekraczające 7,5 miliarda euro, co przewyższyło wcześniejsze prognozy dzięki wysokiej sprzedaży sprzętu DUV oraz zwiększonym przychodom z działu zarządzania bazą zainstalowaną, które wyniosły 1,54 miliarda euro. Mimo tego, wartość rezerwacji netto wyniosła 2,6 miliarda euro, znacznie poniżej oczekiwanego poziomu 5,6 miliarda euro, co sugeruje pewną presję rynkową, zwłaszcza na systemy EUV, z których zamówienia wyniosły jedynie 1,4 miliarda euro. ASML zamknęło jednak kwartał z imponującym portfelem zamówień na poziomie 36 miliardów euro.

Prognoza przychodów na rok 2025 jest o 5 mld euro niższa od oczekiwanej.

Analitycy rynkowi wyrazili pewne rozczarowanie zrewidowanymi wytycznymi ASML, wskazując na niższe rezerwacje netto i konserwatywne prognozy sprzedaży na 2025 rok. Obniżone prognozy sugerują wolniejsze ożywienie w branży półprzewodników, gdzie wciąż utrzymują się wyzwania cykliczne, a problemy technologiczne i inwestycyjne niektórych klientów mogą ograniczać przyszły wzrost.

Na czwarty kwartał firma prognozuje dalszy wzrost sprzedaży, przewidując 8,8 do 9,2 miliarda euro przychodów, co będzie napędzane wzrostem przychodów z zarządzania instalacjami u klientów do 1,9 miliarda euro dzięki ulepszeniom wydajności i produktywności systemów EUV. Oczekuje się, że całkowite przychody ASML w 2024 roku wyniosą około 28 miliardów euro, co jest zgodne z wcześniejszymi prognozami. Oznacza to niewielki spadek w stosunku do roku 2023, lecz nie odbiega od założeń rynkowych.

Niestety, prognozy na 2025 rok zostały zrewidowane. ASML przewiduje teraz przychody w przedziale 30–35 miliardów euro, co jest niższe niż wcześniejsze szacunki wynoszące 35–40 miliardów euro. Obniżenie prognoz wynika z szeregu czynników, w tym opóźnionego ożywienia rynku, geopolitycznych napięć oraz potencjalnych zaostrzeń regulacji dotyczących eksportu narzędzi półprzewodnikowych do Chin.

Jednym z głównych powodów rewidowania prognoz jest zaostrzenie przepisów dotyczących eksportu do Chin oraz zmiany w planach rozwojowych dużych klientów, takich jak Intel i Samsung. Intel ogłosił, że planowana fabryka Fab 29 w Niemczech, której uruchomienie miało nastąpić w najbliższych latach, zostanie opóźniona aż do 2029–2030 roku. Ograniczenie planów inwestycyjnych w Europie oraz opóźnienia w budowie fabryki Samsunga w Stanach Zjednoczonych oznaczają dla ASML znacznie mniejsze zamówienia na sprzęt litograficzny w najbliższej przyszłości.

Dodatkowo, rynek pamięci 3D NAND oraz DRAM również notuje ograniczenia w dodawaniu nowych mocy produkcyjnych, co wpływa na popyt na zaawansowane narzędzia produkcyjne, takie jak oferowane przez ASML.

W ostatnich kwartałach Chiny były kluczowym rynkiem dla ASML, odpowiadając za około połowę przychodów firmy dzięki gwałtownemu wzrostowi inwestycji w nowe fabryki półprzewodników. Jednak w obliczu możliwych nowych ograniczeń eksportowych narzędzi litograficznych do Chin, ASML spodziewa się, że udział tego rynku w całkowitych przychodach firmy spadnie do 20% w 2025 roku. 

Dyrektor finansowy ASML, Roger Dassen, wyjaśnił, że zmniejszenie sprzedaży w Chinach jest wynikiem bardziej rygorystycznych przepisów i niepewnej sytuacji geopolitycznej. "Wszyscy widzimy spekulacje na temat kontroli eksportu, co zmusza nas do bardziej ostrożnego podejścia" – powiedział Dassen. ASML dostosowuje swoją strategię, przewidując mniejszy wpływ rynku chińskiego na wyniki firmy w nadchodzących latach.

„Konkurencyjna dynamika produkcji spowodowała wolniejsze wprowadzanie nowych procesów u niektórych klientów, co doprowadziło do opóźnień w harmonogramie popytu na litografię” – powiedział powiedział dyrektor generalny ASML Christophe Fouquet. „W pamięciach widzimy ograniczone dodawanie mocy produkcyjnych, z naciskiem na technologie HBM i DDR5 AI.”